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春節過后，主流地區現貨豆粕價格一路走弱，尤其是華北、東北、山東、華東地區價格大幅下跌，基差收縮明顯。截止26日，華北油廠主流價3690，較節后首日跌80，東北3730跌210，山東3640跌110，華東3620跌100。期貨盤面，豆粕期價25日沖高至3638一線迅速回落，26日夜盤跌破3400關鍵位，如此大漲大跌的迷之走勢，是否也預示著豆粕價格行情背后上漲驅動因素動力不足呢？
美豆周度銷售數據下滑 巴西大豆農戶出現違約
25日USDA美豆出口報告顯示，截至2月18日的一周，美國2020/21年度大豆凈銷售量為167,900噸，比上周低了63%，比四周均值低了72%，凈銷售量大幅下滑，美豆期價受此拖累大跌。但是由于巴西大豆收割進程及裝船進度延緩，未來幾周部分地區仍有降雨影響收割，再加上由于大豆價格上漲，巴西大豆農戶前期低價合同出現違約，據統計巴西當季大豆預售比例高達60%左右，違約數量有待進一步跟進，短期內大豆主要進口國依然依賴美豆，美豆期價下方空間有限，仍將維持高位震蕩。
國內油廠開機率上升 豆粕供應有望增加
根據我的農產品網對全國111家主要油廠的調查，第9周（2月27日至3月5日）預計國內油廠開機率環比繼續上升，油廠大豆壓榨量預計為180.45萬噸，開機率為64%。上周（2月20日至26日）實際壓榨量為150.49萬噸。部分油廠經過上周的庫存消化、短期檢修已經陸續開機，下周開機率明顯上升。3月份大豆預計到港量650萬噸左右，不過部分油廠大豆到港時間在3月底，在三月中上旬油廠缺豆停機的概率不大，預計壓榨量和豆粕庫存仍將增加，繼續關注三月下旬的開機率和大豆到港情況。
下游前期備貨充足 終端豆粕需求疲軟
據了解，大部分飼料廠目前豆粕物理庫存天數在10-12天，合同庫存一個月左右，因擔心節后物流及豆粕供應因素，備貨較為充足，短期主要是消化前期庫存。節后八個工作日全國油廠豆粕總成交72.35萬噸，其中現貨成交46.35萬噸，遠月基差成交26萬噸，日均成交約9萬噸，市場成交清淡，維持隨用隨采。
1月份起非洲豬瘟再次被市場廣泛關注，據了解，這次疫情爆發受影響嚴重的地區主要是江蘇、山東、河南地區，去年蘇北地區生豬養殖恢復程度較差，今年又再次受到沖擊。再加上部分省區發現低致死率自然變異株，非洲豬瘟防控面臨新的挑戰，疊加春節前生豬集中出欄，二三月份豬料需求減少；禽類養殖一直處于虧損邊緣狀態，雞苗價格較高，補欄積極弱，持續維持去產能，禽料需求下滑；水產養殖還未啟動，不過華南地區最早投苗時間預計在三月中旬，四月份后水產料才能集中上量，因此短期內豆粕需求并無亮點。
綜上所述，在全球大豆低庫銷比及通脹預期大形勢下，美豆仍將高位震蕩運行或繼續走高，重點關注巴西收割、裝船進度及美豆新作種植面積調整情況；國內方面，短期大豆供應充足，油廠開機回升，再加上是需求淡季，區域性基差或將繼續走弱，尤其是北方地區。南方地區因油廠大豆到港延遲和水產啟動較早，3月基差有望走強。后市重點關注巴西裝船進度及非洲豬瘟的實際影響程度。
